- magyar kormány tegnap arra kérte a MOL-t, vegye fontolóra és adott esetben készítse elő a tulajdonában lévő INA részvények eladását Horvátország vagy valamely harmadik fél részére
- a kormány egyúttal polgári és büntetőjogi eljárást helyezett kilátásba a MOL-t illetve Magyarországot ért sérelmek miatt, és lemondta Martonyi János külügyminiszter mai horvátországi látogatását
- a hírek az INA ill. Hernádi ügy elmérgesedését jelzik, amely immár magasabb, politikai szintre került idehaza is
- a probléma megoldása pedig egyelőre nem látszik, az újabb fejlemények csak a bizonytalanságot növelik
- az Interpolos körözéssel Hernádi Zsolt elnök-vezérigazgató irányítási pozíciója gyengült, így ugyanis külföldön már nem vagy csak korlátozottan tudja képviselni a céget
- ugyanakkor az INA eladása igazából nem áll érdekében a MOL-nak, mivel vélhetően nem térülnének meg az eddigi befektetései, nem is beszélve a jövőbeli horvát eredménypotenciálról
- az INA jelenleg is a MOL csoport üzemi cash-flowjának nagyjából a 30-40%-át adja, bár hozzájárulása a nettó nyereséghez jelenleg ennél jóval kisebb
- a gázüzletág leválasztásával (amit a horvát fél annak idején vállalt), valamint a finomítás és kereskedelem hatékonyságának javításával további jelentős eredményjavulás következhetne be
- ennek alapján a MOL értékének is nagyjából 30-40%-át adhatja az INA, vagyis a tegnapi 15.700 forintos árfolyamból 4.700-6.300 forintot
- ezt persze nem bukná el a MOL, de vélhetően több száz milliárd forintot veszítene azon, ha most kényszerből, nyomott áron értékesítené INA pakettjét
- egyébként a horvát félnek sem igazán érdeke az eladás, ő maga aligha tudja megvenni a csomagot, melynek értéke piaci áron mintegy 3,5 milliárd dollár lenne – uniós csatlakozásakor ráadásul vállalta, hogy 25%-ra csökkenti az állami tulajdont az INA-ban
- a horvátok valójában csak az irányítási jogokat akarják, vélhetően többek között azért, hogy felülvizsgálják azt a szerződést, amely a gázüzletág leválasztását irányozta elő – így a horvát kormány mentesülhetne az ehhez kapcsolódó kötelezettségek és veszteségek alól
- ez azonban a MOL-nak nyilvánvalóan nem érdeke, Hernádi pedig egy hosszabb jogi eljárás vagy politikai alku után talán mentesíthető a horvát eljárás alól
- a legvalószínűbb forgatókönyv az, hogy még jó ideig fennmarad a patthelyzet és a feszültség az INA körül, de végül megegyeznek a felek és a MOL stratégiai és pénzügyi jellegű engedmények árán megőrzi főszerepét az INA-ban
- ez rövid távon további nyomást gyakorolhat a MOL árfolyamára, ahogy azt már az elmúlt napokban is láthattuk
Lámpi Ferenc
Fiókvezető
Buda-Cash Brókerház Zrt
Veszprém
